美国服务业在3月继续保持扩张，但增速有所放缓，同时通胀压力明显上升，就业表现则意外转弱，反映出在地缘冲突与成本上行背景下，经济结构出现分化迹象。
根据美国供应管理协会（ISM）发布的最新数据，3月服务业PMI为54%，较2月的56.1%回落2.1个百分点，但已连续第21个月处于扩张区间，且高于12个月平均水平（52.3%），显示整体服务业仍具韧性。
从分项指标来看，商业活动指数降至53.9%，为2025年9月以来最低水平，显示增长动能有所减弱。不过，新订单指数升至60.6%，创2023年2月以来新高，表明需求端依然强劲，为后续经济提供支撑。
值得关注的是，就业指标出现明显转弱。3月就业指数降至45.2%，较前值大幅下滑6.6个百分点，为四个月来首次进入收缩区间，也创下2023年底以来最低水平，成为本次报告中的主要“意外”。
与此同时，价格压力显著升温。价格指数升至70.7%，较上月大幅上升7.7个百分点，创2022年10月以来最高水平，并已连续106个月处于上升区间。报告指出，油价及燃料成本上升是推动价格上涨的主要因素之一。
供应链方面，供应商交付指数升至56.2%，连续第16个月处于扩张区间，意味着交付速度放缓。ISM指出，这与中东地区运输受阻及天气因素有关，进一步加剧了企业运营压力。
库存方面，企业为应对潜在供应冲击而增加备货。库存指数为54.8%，连续第二个月扩张。部分企业明确表示，正在囤积与石油相关的产品，以防伊朗冲突升级或霍尔木兹海峡受阻带来的供应风险。
行业分布显示，3月共有13个服务行业实现增长，包括批发贸易、金融保险、住宿餐饮、运输仓储及信息服务等；零售、农业及公共管理则出现收缩。
企业反馈普遍提到中东冲突带来的不确定性。一些企业指出，运输中断、油价上涨及潜在供应链风险正在推高成本并影响国际业务，同时也促使企业调整采购和库存策略。
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责任编辑：郭建
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